Putin comprende che un mondo inondato dai debiti non può fornire la valuta necessaria per ripagare il debito in forte aumento.

Sono un appassionato giocatore di giochi da tavolo. Non sono un granché con i classici come gli scacchi o il Go, preferisco quelli più moderni. Ma, a prescindere, in qualità di persona che apprezza il delicato equilibrio tra strategia e tattica, devo dire che sono impressionato dal senso del tempismo del presidente russo Vladimir Putin.

Perché se ci fosse mai stato un momento in cui Putin e la Russia avrebbero potuto infliggere il massimo dolore agli Stati Uniti attraverso il suo tallone d’Achille, i mercati finanziari e la sua inestinguibile sete di debito, è stato questo mese, proprio mentre il Coronavirus stava raggiungendo le sue coste.

Come ho detto, sono un grande giocatore e amo soprattutto i giochi in cui c’è un delicato equilibrio tra il potere dei giocatori, che deve essere mantenuto mentre non è il suo turno. Gli attacchi devono essere contrastati quanto basta per impedire alla persona di avanzare, ma non così tanto che questa non possa aiutarti a difenderti nel turno del giocatore successivo.

Tutto ciò in modo da mantenere vivo il gioco fino a quando non trovi il momento perfetto per colpire e raggiungere la vittoria. Avendo visto Putin giocare a questo gioco negli ultimi otto anni, credo fermamente che oggi non ci sia nessuno in una posizione di potere che abbia una presa su di essa più solida di lui.

E credo che questa mossa per dividere l’OPEC+ e poi guardare Mohammad bin Salman spaccare l’OPEC, sia stata la grande mossa d’inversione in stile judo di Putin. E così facendo in meno di una settimana ha completamente chiuso il sistema finanziario degli Stati Uniti.

Venerdì 6 marzo, la Russia ha detto no all’OPEC. Mercoledì 11 la Federal Reserve aveva già raddoppiato i suoi interventi giornalieri nei mercati dei pronti contro termine per mantenere alta la liquidità bancaria.

A mezzogiorno del 12 la Fed ha annunciato 1,5 trilioni di dollari in nuove strutture di pronti contro termine, inclusi contratti di pronti contro termine di tre mesi. Ad un certo punto durante il trading, quel giorno, l’intero mercato del Tesoro degli Stati Uniti è rimasto senza offerte. Non c’era nessuno che facesse un’offerta per le attività finanziarie più liquide e ricercate al mondo.

Perché? I prezzi erano talmente alti che nessuno le voleva.

Non solo abbiamo avuto una massiccia espansione degli interventi pronti contro termine da parte della Fed, ma per una durata più lunga. Questo è un chiaro segno che il problema è quasi senza fine. Pronti contro termine più lunghi di tre giorni sono in questo contesto una rarità.

La Fed che ha bisogno di aggiungere 1 trilione di dollari in pronti contro termine di tre mesi significa chiaramente che stanno guardando alla fine del trimestre come il prossimo problema, e oltre.

Significa, in breve, che i mercati finanziari mondiali si sono completamente bloccati.

E peggio di così… Non ha funzionato.

Le azioni hanno continuato a perdere, l’oro e altre attività rifugio sono state duramente colpite da un’inversione dei deflussi di capitali dagli Stati Uniti. Come prima parte delle conseguenze della decisione di Putin, è stato colpito il dollaro, in quanto investitori europei e giapponesi che avevano accumulato azioni statunitensi come un rifugio sicuro le hanno vendute e si sono portate il capitale a casa.

Ciò è durato pochi giorni prima che Christine Lagarde mettesse in scena il suo show di cani e pony alla Banca Centrale Europea, e dicesse a tutti che non aveva altre risposte se non quella di espandere gli acquisti di beni e continuare a fare ciò che è fallito in passato.

Ciò ha toccato la fase successiva della crisi, in cui il dollaro ha iniziato a rafforzarsi. Ed è qui che siamo adesso.

E Putin comprende che un mondo inondato dai debiti non può fornire la valuta necessaria per ripagare il debito in forte aumento.

Ciò mette ulteriore pressione sui suoi rivali geopolitici, e li costringe a concentrarsi sulle loro preoccupazioni interne piuttosto che su quelle estere.

Per anni Putin ha implorato l’Occidente di fermare la sua folle belligeranza in Medio Oriente e in tutta l’Asia. Ha detto eloquentemente alle Nazioni Unite e nelle interviste che il momento unipolare è finito, e che gli Stati Uniti non possono mantenere il loro status di unica superpotenza mondiale per così tanto tempo. Alla fine il debito minerà la loro forza e al momento giusto si riveleranno molto più deboli di quanto sembrano.

Questo non sta bene al Presidente Trump, che crede nell’eccezionalismo americano. E combatterà per la sua versione di “Prima l’America” fino all’ultimo, usando tutte le armi a sua disposizione. Il problema con questo atteggiamento “mai arretrare” è che lo rende molto prevedibile.

L’uso di Trump di sanzioni contro l’Europa per fermare il gasdotto Nord Stream 2 è stato stupido e miope. Si è assicurato che la Russia fosse spietata nella sua risposta, e ha solo ritardato il progetto per alcuni mesi.

Trump è stato facile da contrastare qui. È bastato firmare un accordo con l’Ucraina, alla ricerca disperata di soldi, e reindirizzare le nave posatubi verso il Baltico per terminare l’oleodotto.

E con i prezzi del gas naturale in Europa già in crisi a causa dell’eccesso di offerta e di un inverno mite, alla fine non è stato perso molto tempo o denaro. Meglio abbassare il prezzo del petrolio mondiale ben al di sotto dei costi di produzione statunitensi, così da garantire che il prezioso GNL di Trump rimanga fuori dal mercato europeo, mentre il mito dell’autosufficienza energetica degli Stati Uniti svanisce in uno sbuffo di fumo di derivati finanziari.

Ora Trump sta affrontando un crollo del mercato ben oltre la sua capacità di capire o rispondere. Mentre la Russia è nella posizione unica di ridurre i costi per così tanta gente, mentre si fa carico dello shock del sistema globale con i suoi risparmi.

Poiché il denaro scorre dove arrivano i migliori rendimenti, i prezzi elevati del petrolio e del gas frenano lo sviluppo di altri settori. Abbassare il prezzo del petrolio non solo sgonfia tutte le armi finanziarie degli Stati Uniti, ma sgonfia anche parte del potere dell’industria petrolifera a livello nazionale. Ciò offre a Putin l’opportunità di continuare a ricostruire l’economia russa seguendo linee meno mirate. Petrolio e gas a basso costo significano un minor ritorno sugli investimenti in progetti energetici che, a loro volta, rendono possibile che il capitale disponibile venga distribuire in altre aree dell’economia.

Putin ha appena detto al mondo che non sta guidando le risorse di petrolio e gas del suo paese come una vacca da mungere, ma piuttosto come una parte importante di una diversa strategia economica per lo sviluppo della Russia.

È come guardare qualcuno giocare nella prima metà di una partita con una data strategia, e fare un passaggio critico a un’altra strategia a metà strada, approfittando della disattenzione degli avversari.

Funziona raramente, ma quando lo fai i risultati possono essere spettacolari. Gioco, partita, incontro per Putin.

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Articolo di Tom Luongo pubblicato su The Duran il 16 marzo 2020
Traduzione in italiano a cura di Raffaele Ucci per Saker Italia

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